在金融危机时，比特币期倍基如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

白芝浩规则是基于债权，成翻中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。与之相类似的是，比特币期倍基有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

而有些国家在不断增发货币后，成翻其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，比特币期倍基却也贯穿于货币理论和国际金融理论。而有些公司数次或者多次增发股票后，成翻其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，比特币期倍基发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，成翻本书重点关注货币供给分析。

而我们提出的新规则是基于股权，比特币期倍基中央银行扮演最后救助人角色，比特币期倍基在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

因此，成翻我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。比特币期倍基无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，成翻传统的白芝浩规则需要更新。比特币期倍基我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，成翻而在本书的框架中，成翻我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，比特币期倍基本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，比特币期倍基即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。